#黑武士的下半段 #XX收益成長配息頗析
XX收益成長333-我想各大理專都會背
1/3-股票：我假設他買高股息股(月報沒講-)殖利率3%
1/3-可轉債：他有5成都沒有評等-殖利率假設也是3%
1/3-高收益債：好吧美高收目前的殖利率差不多8%~9%
在頗析之前你要知道4個數字
1 目前年化配息率9%~10%
2 他聲稱幾乎不配本都是從息來支應
3 經理費為1.5%
4 衍生性商品部位最高為40%
======頗析開始========
1 假設年化配息率目前約9.5%，扣除1.5%的經理費目標收益率為8%。
2 如何達成8%的目標？除了高收益，股票與可轉債都達不到，所以最高40%的sell call(賣出買權)的權利金就成為配息來源
3 在上述的假設之下，這40%的權利金，要補足整個投資組合2/3股票與可轉債部位，因為利息仍有5%的差距。
4.從下圖就可以了解，他的賣出買權必須做的與現價很貼近才有可能達成這樣的目標。
結論：
在上述的手法中的確有可能達成配息不挖本金，但是為什麼淨值一直跌，就來自於選擇權的賣方雖然拿到權利金，可是面對股價上漲時損失的部位作的與現價越貼，則損失越大。這一方面的損失是由現貨部位也就是你的本金來支應，所以不要看到他配9%，又幾乎不挖本來配，覺得他好棒棒，其實淨值一直下跌不是沒有原因的。
配息-與現價接近的高權利金支應
本金-股價上漲的虧損由本金支應
#所以你告訴我他對股市看漲還是看跌呢
最後補充說明，如果你將他的3大部位拆解成三個指數，美股、可轉債指數與高收益指數，你會發現你用3個指數各1/3加權計算後的報酬率會比基金高很多，為什麼呢？就是在於賣出賣權的部位，把權利金配給大家，大家都買得很爽，可是當股市在上漲時他的現貨部位根本跟不上。
#說這麼多看得懂得也沒幾個
#散戶看完只會問那可以買嗎
#長期布局適合嗎
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